【制藥網(wǎng) 市場(chǎng)分析】ADC藥物市場(chǎng)發(fā)展空間巨大，近期，多家機(jī)構(gòu)給與藥明合聯(lián)評(píng)級(jí)。
 

　　如海通國(guó)際近日發(fā)布研究報(bào)告稱，首予藥明合聯(lián)“優(yōu)大于市”評(píng)級(jí)，預(yù)測(cè)2023-2025年其凈利潤(rùn)分別為1.61、4.92、8.51億元，同比增速3%、206%、73%，經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤(rùn)分別為3.50、6.30、9.90億元，同比增速80%、80%、57%。
 

　　該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，未來(lái)隨著新偶聯(lián)技術(shù)的出現(xiàn)、藥物抗體比率優(yōu)化、連接子設(shè)計(jì)改善，ADC單藥效果有望不斷提升，以及腫瘤領(lǐng)域 ADC+免疫療法的興起，ADC在非腫瘤適應(yīng)癥的進(jìn)展，以及從ADC藥物到XDC藥物的拓展，未來(lái)生物偶聯(lián)藥物空間巨大。
 

　　民生證券也表示，ADC行業(yè)高景氣，藥明合聯(lián)作為頭部企業(yè)持續(xù)提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。此外，公司具有較強(qiáng)的技術(shù)實(shí)力和綜合能力，布局全球產(chǎn)能為需求激增的偶聯(lián)藥行業(yè)提供更強(qiáng)大賦能。該行認(rèn)為，藥明合聯(lián)是一站式ADC CRDMO頭部企業(yè)，需求、業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)確定性強(qiáng)。
 

　　麥格理近日也發(fā)表評(píng)級(jí)報(bào)告稱，藥明合聯(lián)在抗體藥物偶聯(lián)物(ADC)市場(chǎng)占比方面擁有較高地位，而其業(yè)績(jī)表現(xiàn)達(dá)致飛輪效應(yīng)(flywheel effect)。該行預(yù)料集團(tuán)的股東權(quán)益報(bào)酬率由今年的13%翻倍至2027年的25%，而到2028年集團(tuán)達(dá)到正現(xiàn)金流。該行相信，ADC行業(yè)上升趨勢(shì)將會(huì)持續(xù)，料集團(tuán)將會(huì)從中受惠。麥格理首予藥明合聯(lián)目標(biāo)價(jià)為37港元，其評(píng)級(jí)為“跑贏大市”。
 

　　中信證券近期也曾發(fā)布研究報(bào)告稱，首予藥明合聯(lián)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2023-2025年經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)/核心凈利潤(rùn)(非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量)分別為3.79億元/6.54億元/10.49億元，對(duì)應(yīng)每股經(jīng)調(diào)整EPS預(yù)測(cè)分別為0.32/0.56/0.89元，目標(biāo)價(jià)39港元。
 

　　該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，藥明合聯(lián)端到端服務(wù)能力出色，伴隨客戶研發(fā)管線增長(zhǎng)和終端放量，公司業(yè)績(jī)有望迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。報(bào)告提到，以ADC為代表的XDC藥物臨床研發(fā)和商業(yè)化正迎來(lái)高景氣周期，市場(chǎng)潛力巨大，ADC藥物具高外包率特征，市場(chǎng)規(guī)模有望在2030年達(dá)到110億美元，但同時(shí)也具更高參與壁壘。該行認(rèn)為ADC外包服務(wù)市場(chǎng)將更多地集中于少數(shù)核心企業(yè)手中，市場(chǎng)集中度有望超過(guò)抗體藥物市場(chǎng)。
 

　　據(jù)了解，“藥明合聯(lián)”是一家專注于ADC及更廣泛生物偶聯(lián)藥物市場(chǎng)的CRDMO，能夠通過(guò)全面一站式生物偶聯(lián)藥物平臺(tái)提供全面CRDMO服務(wù)，包括生物偶聯(lián)藥物、單克隆抗體中間體及生物偶聯(lián)藥物相關(guān)連接子及有效載荷的發(fā)現(xiàn)、工藝開(kāi)發(fā)及GMP生產(chǎn)。其于11月分拆自藥明生物，在香港聯(lián)交所主板掛牌上市。
 

　　根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年上半年，藥明合聯(lián)有67個(gè)非ADC發(fā)現(xiàn)項(xiàng)目及12個(gè)非ADC整體項(xiàng)目，包括四個(gè)RDC項(xiàng)目、四個(gè)聚乙二醇化項(xiàng)目、三個(gè)抗病毒偶聯(lián)物(AVC)項(xiàng)目及一個(gè)其他項(xiàng)目正在開(kāi)發(fā)中。
 

　　從藥明合聯(lián)所處的ADC賽道規(guī)模來(lái)看，2022年，ADC藥物的全球銷售額約79億美元，自2018年以來(lái)的復(fù)合年增長(zhǎng)率超過(guò)40%。分析人士指出，ADC領(lǐng)域的發(fā)展速度越來(lái)越快，已正式進(jìn)入爆炸式增長(zhǎng)時(shí)代。展望未來(lái)，全球ADC市場(chǎng)有望在未來(lái)十年大幅增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)到2030年，這一市場(chǎng)將進(jìn)一步增長(zhǎng)至647億美元。
 

　　且ADC領(lǐng)域BD交易不斷創(chuàng)下新高，根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年全球ADC交易總額超250億美元；2023年前十個(gè)月，交易總額已經(jīng)超越2022年達(dá)到346億美元的交易額。據(jù)悉，在ADC的重磅交易中，不乏中國(guó)創(chuàng)新藥企的身影。華金證券12月12日的研報(bào)指出，2023年以來(lái)國(guó)產(chǎn)ADC海外授權(quán)交易已達(dá)10余項(xiàng)，其中包含百歐恩泰(BioNTech)與映恩生物、宜聯(lián)生物達(dá)成的3項(xiàng)授權(quán)交易，涉及4款A(yù)DC藥物等。
 

　　免責(zé)聲明：在任何情況下，本文中的信息或表述的意見(jiàn)，均不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議。