【制藥網(wǎng) 醫(yī)藥股市】在資本市場(chǎng)的聚光燈下，藥企的每一步動(dòng)態(tài)都牽動(dòng)著投資者的心弦。2025 年 7 月 28 日，中郵證券發(fā)布一份研報(bào)，其首次覆蓋匯宇制藥，并給予 “買(mǎi)入” 評(píng)級(jí)。
 

　　從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，匯宇制藥展現(xiàn)出了強(qiáng)勁的發(fā)展韌性。2024 年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 10.94 億元，同比增長(zhǎng) 18.05%，歸母凈利潤(rùn)達(dá)到 3.25 億元，同比增幅更是高達(dá) 132.78%。盡管2025 年一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 2.39 億元，歸母凈利潤(rùn)為 -0.26 億元，但這并未影響其整體向上的發(fā)展態(tài)勢(shì)。
 

　　仿制藥業(yè)務(wù)作為匯宇制藥的重要基石，正穩(wěn)健增長(zhǎng)且國(guó)際化進(jìn)程不斷加快。2024 年報(bào)顯示，公司國(guó)內(nèi)新增藥品上市 17 個(gè)，累計(jì)上市藥品達(dá)到 38 個(gè)；國(guó)外新增藥品上市批件 101 個(gè)，累計(jì)自主持有、授權(quán)合作方持有藥品批件超過(guò) 400 個(gè)，累計(jì)待批上市注冊(cè)批件超過(guò) 190 個(gè)。政策環(huán)境方面，集采不唯低價(jià)論政策為公司現(xiàn)有化學(xué)仿制藥業(yè)務(wù)帶來(lái)了新的機(jī)遇，有望推動(dòng)業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。
 

　　與此同時(shí)，匯宇制藥在創(chuàng)新藥領(lǐng)域的布局同樣令人矚目。公司多款在研新藥設(shè)計(jì)新穎，極具 First in class 藥物潛力。目前，公司已有 5 款創(chuàng)新藥進(jìn)入臨床階段。首個(gè) I 類生物創(chuàng)新藥 HY - 0007 項(xiàng)目已獲臨床研究批件并啟動(dòng)臨床 I 期研究，該項(xiàng)目具有優(yōu)秀的協(xié)同潛力，能增強(qiáng)腫瘤免疫治療療效以及克服免疫耐藥，預(yù)計(jì)將為晚期腫瘤患者帶來(lái)新的治療選擇，按計(jì)劃 25 年年底將完成 I 期臨床。HY - 0006 項(xiàng)目同樣已獲臨床研究批件并啟動(dòng)臨床 I 期研究，作為一種高選擇性 SOS1 小分子抑制劑，具有藥理作用的化合物，其臨床試驗(yàn)適應(yīng)癥用于治療晚期實(shí)體瘤，應(yīng)用前景廣闊。而 HY - 0005 項(xiàng)目作為 CD3/MSLN/PD - L1 三抗 TCE，有望解決免疫耐藥問(wèn)題，均有望成為 FIC 藥物。不僅如此，公司對(duì)現(xiàn)有創(chuàng)新藥管線持開(kāi)放態(tài)度，一旦 BD 成功，將有效補(bǔ)充現(xiàn)金流，形成持續(xù)正反饋。值得一提的是，公司現(xiàn)有創(chuàng)新藥團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人均來(lái)自 MNC 公司，且曾擔(dān)任首席科學(xué)家、首席醫(yī)學(xué)官等重要崗位，這使得公司的研發(fā)起點(diǎn)處于較高水平。
 

　　在國(guó)際化布局方面，匯宇制藥已取得明顯成效，仿制藥海外市場(chǎng)有望保持高速增長(zhǎng)。在歐洲市場(chǎng)，公司進(jìn)一步擴(kuò)張直營(yíng)銷售團(tuán)隊(duì)，精耕分銷渠道，在德國(guó)、意大利、法國(guó)、西班牙、葡萄牙、荷蘭等歐洲國(guó)家全面發(fā)力，實(shí)現(xiàn)了突破性增長(zhǎng)。在美國(guó)市場(chǎng)，新啟動(dòng)合作項(xiàng)目超過(guò) 10 個(gè)，與當(dāng)?shù)貙?shí)力強(qiáng)勁的經(jīng)銷商建立合作，拓展了市場(chǎng)覆蓋范圍，提升了產(chǎn)品影響力，為未來(lái)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)筑牢根基。在新興市場(chǎng)，公司在阿爾及利亞、加拿大、菲律賓、巴基斯坦等國(guó)家全面開(kāi)展銷售業(yè)務(wù)并實(shí)現(xiàn)突破。2024 年公司實(shí)現(xiàn)國(guó)外銷售收入約 1.66 億元，同比 2023 年增長(zhǎng)率達(dá)到 97.12%。鑒于公司在海外業(yè)務(wù)布局的優(yōu)勢(shì)，未來(lái)數(shù)年有望獲得高速增長(zhǎng)。
 

　　中郵證券預(yù)計(jì)，公司 2025 - 2027 年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 11.96/14.46/17.42 億元，歸母凈利潤(rùn) 0.91/2.01/3.01 億元，對(duì)應(yīng) PE 分別為 100.40、45.27、30.28 倍。
 

　　無(wú)獨(dú)有偶，華鑫證券早在 6 月底也首次給予匯宇制藥買(mǎi)入評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì) 2025 年凈利潤(rùn)同比減少 72.96%，其投資要點(diǎn)聚焦于公司業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)、產(chǎn)品管線持續(xù)擴(kuò)展、創(chuàng)新藥布局加速推進(jìn)、三大項(xiàng)目取得階段性突破以及國(guó)際化戰(zhàn)略加速推進(jìn)、業(yè)務(wù)多元化穩(wěn)步發(fā)展等方面。
 

　　業(yè)內(nèi)認(rèn)為，匯宇制藥在仿制藥與創(chuàng)新藥領(lǐng)域的雙輪驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，以及在國(guó)際化布局上的積極進(jìn)取，使其在競(jìng)爭(zhēng)激烈的醫(yī)藥市場(chǎng)中嶄露頭角。隨著各項(xiàng)業(yè)務(wù)的穩(wěn)步推進(jìn)，未來(lái)匯宇制藥有望在資本市場(chǎng)和醫(yī)藥行業(yè)中收獲更多的認(rèn)可與成就，其發(fā)展態(tài)勢(shì)值得投資者與行業(yè)持續(xù)關(guān)注。
 

　　免責(zé)聲明：在任何情況下，本文中的信息或表述的意見(jiàn)，均不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議。