【制藥網(wǎng) 市場(chǎng)分析】自2025年7月底以來(lái)，創(chuàng)新藥板塊經(jīng)歷了劇烈的波動(dòng)，且創(chuàng)新藥主題ETF的凈申購(gòu)額合計(jì)已超百億元。這一數(shù)據(jù)背后，反映出投資者對(duì)該板塊的強(qiáng)烈關(guān)注與布局意愿。多名基金經(jīng)理就此發(fā)表觀點(diǎn)，一致認(rèn)為創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期向好趨勢(shì)并未改變，只是在后續(xù)發(fā)展中，板塊內(nèi)部將出現(xiàn)明顯的分化，那些基本面優(yōu)質(zhì)的公司，其投資價(jià)值依然明顯，有望在市場(chǎng)的洗禮中脫穎而出。
 

　　回溯此輪創(chuàng)新藥板塊的行情，政策支持、技術(shù)突破、業(yè)績(jī)超預(yù)期以及BD(業(yè)務(wù)拓展)出海等因素共同奏響了上漲的旋律。7月29日，國(guó)家醫(yī)保局對(duì)醫(yī)保支持創(chuàng)新藥研發(fā)的政策導(dǎo)向予以介紹，著重指出將充分運(yùn)用醫(yī)保數(shù)據(jù)資源優(yōu)勢(shì)，助力創(chuàng)新藥研發(fā)立項(xiàng)，全力支持具有臨床真療效、能讓患者真正獲益的“真創(chuàng)新”，鼓勵(lì)醫(yī)藥企業(yè)拓寬創(chuàng)新邊界、加深創(chuàng)新層次，避免行業(yè)陷入過(guò)度內(nèi)卷的困境，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)差異化創(chuàng)新。政策層面釋放的積極信號(hào)，為創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展注入了一劑“強(qiáng)心針”。
 

　　與此同時(shí)，藥企在技術(shù)創(chuàng)新與出海方面表現(xiàn)活躍。恒瑞醫(yī)藥斬獲120億美元的BD出海遠(yuǎn)期合同，成為創(chuàng)新藥板塊上漲的又一強(qiáng)大催化劑。越來(lái)越多的中國(guó)創(chuàng)新藥企憑借自身過(guò)硬的技術(shù)實(shí)力，成功叩開(kāi)國(guó)際市場(chǎng)的大門(mén)。以康方生物和百濟(jì)神州為代表，其核心產(chǎn)品療效可與國(guó)際巨頭一較高下；百利天恒等企業(yè)更是在海外授權(quán)交易中創(chuàng)下高額紀(jì)錄。2024年，國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥出海在數(shù)量與合作金額上雙雙創(chuàng)下歷史新高，實(shí)現(xiàn)了從“跟跑”到“并跑”，甚至在部分抗體類(lèi)藥物領(lǐng)域“領(lǐng)跑”的華麗轉(zhuǎn)身。
 

　　從產(chǎn)業(yè)發(fā)展的大趨勢(shì)來(lái)看，創(chuàng)新藥無(wú)疑代表著醫(yī)藥行業(yè)未來(lái)發(fā)展的方向。隨著全球人口老齡化進(jìn)程的加速，以及人們對(duì)健康需求的不斷提升，對(duì)于創(chuàng)新藥物的渴望愈發(fā)強(qiáng)烈。創(chuàng)新藥能夠?yàn)橹T多疑難病癥提供更有效的治療方案，改善患者的生活質(zhì)量，其市場(chǎng)潛力巨大。以腫瘤疾病為例，盡管傳統(tǒng)治療手段在一定程度上能夠緩解病情，但仍存在諸多局限性。而創(chuàng)新藥中的靶向抗癌藥物、免疫治療藥物等，能夠更精準(zhǔn)地作用于腫瘤細(xì)胞，在提高治療效果的同時(shí)，降低對(duì)正常細(xì)胞的損害，為癌癥患者帶來(lái)了新的希望。
 

　　此外，近年來(lái)一系列鼓勵(lì)創(chuàng)新藥發(fā)展的政策相繼落地實(shí)施，大大地激發(fā)了國(guó)內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新熱情，醫(yī)療健康領(lǐng)域的融資金額也隨之大幅攀升，推動(dòng)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)加快創(chuàng)新發(fā)展。近年來(lái)，我國(guó)醫(yī)藥研發(fā)活力明顯增強(qiáng)，創(chuàng)新藥發(fā)展成果豐碩?！?024年度藥品審評(píng)報(bào)告》顯示，2024年國(guó)家藥監(jiān)局批準(zhǔn)了48款1類(lèi)創(chuàng)新藥，達(dá)到2018年以來(lái)的峰值。2025年前5個(gè)月，又有20余款1類(lèi)創(chuàng)新藥獲批上市。按照藥物研發(fā)周期推算，當(dāng)下正處于研發(fā)成果轉(zhuǎn)化的關(guān)鍵窗口期，未來(lái)幾年，創(chuàng)新藥獲批上市的數(shù)量有望持續(xù)增加，走向全球市場(chǎng)的創(chuàng)新藥也將越來(lái)越多。
 

　　盡管創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期趨勢(shì)向好，但短期內(nèi)板塊的波動(dòng)與分化難以避免。從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，在經(jīng)歷了前期的大幅上漲之后，創(chuàng)新藥板塊的估值得到了一定程度的修復(fù)，部分資金開(kāi)始選擇落袋為安，導(dǎo)致板塊出現(xiàn)調(diào)整。而且，創(chuàng)新藥企業(yè)之間的分化也在加劇。一些具備強(qiáng)大研發(fā)實(shí)力、豐富產(chǎn)品線、完善商業(yè)化能力以及良好國(guó)際合作關(guān)系的企業(yè)，能夠在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)，持續(xù)獲得資金的青睞；而部分研發(fā)實(shí)力薄弱、管線單一、商業(yè)化能力不足的企業(yè)，則面臨較大的市場(chǎng)壓力，股價(jià)表現(xiàn)也相對(duì)疲軟。
 

　　與之形成對(duì)比的是，一些小型創(chuàng)新藥企業(yè)由于缺乏足夠的資金支持研發(fā)，在面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，難以快速推進(jìn)研發(fā)項(xiàng)目，商業(yè)化進(jìn)程也受阻，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)陷入困境，股價(jià)也隨之下跌。這充分表明，在創(chuàng)新藥板塊內(nèi)部，企業(yè)之間的分化正在不斷加劇，基本面優(yōu)質(zhì)的公司優(yōu)勢(shì)愈發(fā)明顯。
 

　　展望未來(lái)，隨著利好政策的持續(xù)落地、創(chuàng)新成果的不斷涌現(xiàn)以及研發(fā)管線的穩(wěn)步推進(jìn)，創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)前景依然廣闊。但投資者在布局時(shí)，需更加注重企業(yè)的基本面。具備強(qiáng)大研發(fā)實(shí)力、豐富臨床數(shù)據(jù)、良好商業(yè)化能力以及清晰國(guó)際化戰(zhàn)略的企業(yè)，將在市場(chǎng)分化中脫穎而出，成為投資者獲取長(zhǎng)期收益的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。而那些試圖依賴(lài)概念炒作、缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，將逐漸被市場(chǎng)邊緣化。創(chuàng)新藥板塊的投資，正從普漲時(shí)代進(jìn)入精挑細(xì)選、注重基本面的新階段。
 

　　免責(zé)聲明：在任何情況下，本文中的信息或表述的意見(jiàn)，均不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議。