【制藥網(wǎng) 行業(yè)動(dòng)態(tài)】在生物醫(yī)藥行業(yè)持續(xù)變革的當(dāng)下，創(chuàng)新藥企不斷探尋新的商業(yè)模式以推動(dòng)自身發(fā)展。近期，百濟(jì)神州及其全資子公司百濟(jì)神州瑞士與 Royalty Pharma 簽訂的《特許權(quán)使用費(fèi)購買協(xié)議》，引發(fā)了行業(yè)的廣泛關(guān)注，這一交易背后所蘊(yùn)含的創(chuàng)新 BD模式，為藥企發(fā)展帶來了新的思路。?
 

　　根據(jù)協(xié)議，Royalty Pharma 將在交割時(shí)支付 8.85 億美元，用以購買百濟(jì)神州瑞士就單克隆抗體 Imdelltra(Tarlatamab)在中國以外地區(qū)年度銷售凈收入收取中個(gè)位數(shù)百分比特許權(quán)使用費(fèi)的大部分權(quán)利。此外，自交割日至 2026 年 8 月 25 日，百濟(jì)神州瑞士還有權(quán)自行決定向 Royalty Pharma 出售額外的收取特許權(quán)使用費(fèi)的權(quán)利，行使該賣出選擇權(quán)最高可獲得 6500 萬美元的額外付款。對于年度 Imdelltra 中國外凈收入超過 15 億美元的部分，百濟(jì)神州瑞士也將分享特許權(quán)使用費(fèi)的一部分，同時(shí)還保留了《安進(jìn)合作協(xié)議》項(xiàng)下的其他經(jīng)濟(jì)利益。?
 

　　Royalty Pharma 作為生物制藥特許權(quán)投資企業(yè)，其投資模式獨(dú)具特色。不同于傳統(tǒng)的股權(quán)投資，它主要針對某個(gè)藥物的權(quán)益進(jìn)行投資，通過分享藥物部分營業(yè)收入作為回報(bào)，這種基于收入分成的融資(RBF，Revenue - based Financing)投資模式，為藥企提供了一種全新的資金引入途徑。公開資料顯示，Royalty Pharma曾參與過前“藥王”修美樂、伊布替尼等眾多藥品的交易。
 

　　對于百濟(jì)神州而言，此次合作是一次創(chuàng)新的 BD 嘗試。在以往，藥企的 BD 模式多集中在 License - in(引進(jìn)授權(quán))和 License - out(對外授權(quán))交易。License - out 交易通常是創(chuàng)新藥企出售其在研產(chǎn)品在海外市場的開發(fā)和商業(yè)化權(quán)益，以獲取首付款、里程碑付款和銷售分成，其中首付款能為急需現(xiàn)金流的藥企解燃眉之急。而此次百濟(jì)神州與 Royalty Pharma 的合作，并非簡單的 License - out 模式，它是在保留自身對產(chǎn)品關(guān)鍵權(quán)益的基礎(chǔ)上，將未來銷售凈收入的部分特許權(quán)使用費(fèi)提前變現(xiàn)。?
 

　　根據(jù)公告，本次交易不涉及任何知識產(chǎn)權(quán)權(quán)屬的轉(zhuǎn)讓。換言之，此次交易并非將藥物全盤“出售”給交易對方，而是“出租”藥物的部分權(quán)益。
 

　　這種創(chuàng)新 BD 模式具有多方面的意義。從資金角度看，8.85 億美元的首付款以及潛在的額外付款，能為百濟(jì)神州帶來大量資金，這些資金可投入到研發(fā)、生產(chǎn)或其他業(yè)務(wù)拓展中，增強(qiáng)企業(yè)的資金實(shí)力。從風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)角度，Royalty Pharma 分擔(dān)了產(chǎn)品在國際市場銷售的部分風(fēng)險(xiǎn)，百濟(jì)神州在保留核心權(quán)益的同時(shí)，降低了因市場不確定性帶來的風(fēng)險(xiǎn)。從合作關(guān)系上，與 Royalty Pharma 這樣在生物制藥特許權(quán)投資領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)豐富的企業(yè)合作，有助于百濟(jì)神州拓展國際視野，學(xué)習(xí)先進(jìn)的市場運(yùn)作和投資理念。?
 

　　放眼整個(gè)生物醫(yī)藥行業(yè)，這種創(chuàng)新 BD 模式有望成為未來的發(fā)展趨勢之一。隨著行業(yè)競爭加劇，研發(fā)成本不斷攀升，藥企需要多元化的融資和合作模式。創(chuàng)新藥企可以借鑒這種模式，根據(jù)自身產(chǎn)品特點(diǎn)和發(fā)展戰(zhàn)略，靈活設(shè)計(jì)與投資機(jī)構(gòu)或其他藥企的合作方案。通過將產(chǎn)品未來收益權(quán)進(jìn)行合理拆分和交易，既能獲得當(dāng)下發(fā)展所需資金，又能在一定程度上保障自身對產(chǎn)品的控制權(quán)和長期利益。?
 

　　百濟(jì)神州與 Royalty Pharma 的合作，為藥企創(chuàng)新 BD 模式樹立了一個(gè)新的范例。據(jù)悉，此次的交易標(biāo)的Imdelltra，由百濟(jì)神州與安進(jìn)公司合作開發(fā)。該產(chǎn)品是一種可注射的新型抗癌藥物，可用于治療已接受過含鉑化療但無效或不再有效的小細(xì)胞肺癌廣泛期(ES-SCLC)成年人。
 

　　免責(zé)聲明：在任何情況下，本文中的信息或表述的意見，均不構(gòu)成對任何人的投資建議。